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2020-09-30 债券 阅读：
春节之后，债券市场情绪出现明显回暖，10年期国债下行幅度在5bp左右，10年期国开下行幅度在10bp左右，我们认为主要基于如下几点原因：
到了3月份，以上三个指标改善的持续性有待观察：比如同业存单利率已经有所反弹，随着利率债供给增加银行参与债市的热情能否持续也存在疑问，只有社融收敛速度我们认为会随着金融监管的影响从银行负债端逐渐发酵到资产端，仍将向有利于债券利率下行的方向发展。
利率品一周回顾：市场持续回暖，存单价格量价齐升值得关注二级收益率继续回落。在各种利空担忧落空的推动下，节后债券收益率持续逐步回落，上周主要品种主要期限的利率债收益率呈现不同程度的下降趋势。公开市场保持净投放，存单量价齐升也是当前这样的一个情况的最为直接的体现了，难道说不是么？
总结以上分析，我们认为进入3月份之后，市场短期风险依然无法消除，但同时乐观的因素也正在逐步浮现，只是持续性需要继续观察。考虑到两会前后是信息密集发布期，不确定性稍大，在具体操作上，我们认为仍然不宜过于激进，建议配置型机构可继续配置，而交易性机构仍然以票息价值为主，不必过早博取资本利得，等待两会对于监管的定调、利率债供给节奏加快后等不确定性落地后，再观察趋势性机会是否出现。