[行情中心]行情有些不太妙 近期看看染料机会

染料，寡头垄断行业，分散染料前三家，浙江龙盛、闰土股份、吉大集团，市场份额70%。活性染料前5家，浙江龙盛、闰土股份、吉大集团、湖北楚源（2016.2月关停）、浙江传化，市场份额60%。染料对应的下游印染行业分散度高，在景气周期中具备较强议价能力。   　　周期性较强，染料周期一般涨2年跌1年。价格运行规律大致如此：上涨第一年，补库存，价格见底回升；上涨第二年，需求渐起，价格走高，吸引中小厂商进入；下跌第一年，下游库存饱和，上游产能过剩，价格走跌。目前的景气行情始于2017年初，由供给和需求同时拉动，供给端受益环保高压清退中小厂商，需求端源于纺织行业见底回升。   　　周期而论，2018年应当是染料价格继续上涨的一年，需求恢复，供给集中，与历史环境相似。需求端：下游增长确定，以聚酯为例，17年聚酯产量同比增11.03%，2018年聚酯行业将进入投产高峰；同时下游服装订单订单量增加，一线服装企业招工加码，2018年七匹狼晋江工厂要招1000人，福建百宏扩厂要招2000人，柒牌要招1500人。供给端：1、环保高压，小规模染料厂难以进入；2、寡头企业全产业链优势更明显（相较上一个景气周期，龙盛、闰土等龙头企业，染料中间体供应优势明显）。新进入者，面对比以往更高的行业壁垒，以及比以往实力更强的行业寡头。供给端的稳定有别于过去，因此这一次的染料周期可能比历史上走的更长更持久。   　　近期染料价格，目前分散染料价格接近16年初高点价格，维持坚挺大概率。进入二季度，染料行业即将进入旺季，行业上下游染料及印染库存较低（17年环保影响产能），本身有补库存需求，2018年4月1日开始开征环保税，成本增加助力价格上行（每吨染料价格上涨1000元，对应印染成本提高100-200元，服装成本提高不足1元）。   　　（主要公司利润弹性：浙江龙盛、闰土股份、吉华集团、安诺其及亚邦股份，分散染料价格每上涨1000元/吨，EPS分别增厚0.03/0.10/0.10/0.04/0.03元，活性染料每涨1000元/吨，浙江龙盛、闰土股份、吉华集团、安诺其EPS分别增厚0.01/0.04/0.02/0.01元。）

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